起原：市值风浪 【TOUJ-006】ネットで話題！某有名○○塾講師が未○年の女生徒ばかりを狙い媚薬を飲ませては昏睡気絶させ性的いたずらしたレイプ映像の一部始終を無断で撮影した投稿映像が完全流出！

　　公司这次恳求了H股全通顺，即现存推进的沿路股份，均可在解禁后解放套现。

　　黄金珠宝界的“南极电商”——周六福珠宝股份有限公司（“公司”）绕说念港股IPO了。

　　公司是一家建筑于2004年的珠宝首饰企业，主要运营“周六福”品牌，程序2023年末，共有4383家线下门店，在国内珠宝品牌中排行第4。

　　这些年，公司为了上市东奔西走，长年障碍在各来往所板块之间，屡败屡战、屡战俱败。

2019年4月，公司初次申诉深交所中小板IPO，于2020年10月被否。

 

2022年6月，公司转往深交所主板，开启第二轮IPO冲刺。

 

2023年2月，因注册制雠校，公司再行递表，于同庚11月除掉。

 

2024年6月，在A股接连受挫后，公司改说念国际商场，申诉联交所IPO。

　　技能，公司不停更换保荐机构，IPO威望愈发豪华。本次港股IPO，中金公司和中信建投为公司联席保荐东说念主，“三中一华”占了俩。独一给到位，捧也要把你捧进来往所！

　　整整5年的驱驰，公司主打一个金石可镂，处心积虑只为和股民分享估计效力！

　　“卖吊牌”是买卖模式中枢，孝敬六成毛利

　　01 加盟店数目占比98%

　　公司是风浪君的“老熟东说念主”了，昨年A股IPO技能，风浪君曾对其“卖吊牌”的特有买卖模式有过参议，细目请看《惊呆了！十八线黄金珠宝品牌，毛利率的确接近100%？卖吊牌的周六福，“无本万利”生意经》。

　　（起原：市值风浪App）

　　浅薄来说，公司极其倚重加盟商渠说念，且加盟商大部分居品而非采购自公司，而是外部供应商。加盟商每年向公司交纳办事费，便可使用“周六福”商标销售。

　　（起原：公司港股招股书）

　　巧了，这也不是孤案，南极电商（002127.SZ）亦然靠“卖吊牌”模式名声大噪！

　　趁便一提，加盟模式带来的收入颇有争议，亦然公司此前A股IPO被否的关节场地。

　　笔据中国证监会发出的《对于不予核准周六福珠宝股份有限公司初次公开拓行股票并上市恳求的决定》，证监会指出：

在过往功绩技能，公司营收大幅增长，增幅高于同业业可比公司。而公司加盟模式收入占比很高，新开加盟店的平均销售额赫然高于平均门店销售额。

　　说白了，彰着不合适买卖学问，行跑船埠这样多年，还真就没见过新开店销售额一上来就颖慧趴老店的。

　　从最新的招股书来看，公司连续在“卖吊牌”这条路优势生水起。

　　程序2023年末，公司共有4288家加盟店，白丝足交占线下门数总和的98%，自营店仅95家。

　　（起原：公司港股招股书）

性爱大师第一季

　　收获于深广的加盟店渠说念，公司营收从2021年的28亿元，增至2023年的51亿元，技能CAGR达36%。

　　加盟模式收入组成了公司营收的大头，2023年为29亿元，占营收的55%。

　　其中，包括向加盟商销售居品的收入20亿元，以及向加盟商收取办事费的收入8亿元，后者即公司“卖吊牌”的径直管入。

　　（起原：公司港股招股书）

　　据表露，要开设一家“周六福”门店，加盟商需先支付1-3万元的加盟办事费；为使用“周六福”商标销售外部居品，加盟商还需支付12-34万的居品入彀费。

　　上述两项用度，齐是固定的每年一交，为公司合手续带来“卖吊牌”收入。

　　02 居品全是“贴牌货”

　　“卖吊牌”是一门暴利生意。

　　据表露，2023年，办事费毛利率为96%，带动加盟模式毛利率至32%，高于自营店及线上销售渠说念的毛利率27%、17%。

　　（起原：公司港股招股书）

　　从毛利组成，更能径直看出“卖吊牌”是公司买卖模式的中枢。

　　2023年，公司总毛利14亿元，其中加盟模式毛利9亿元，后者包括办事费毛利8亿元。

　　这意味着，“卖吊牌”对公司加盟业务的毛利孝敬达87%，对全公司层面的毛利孝敬也达到了59%。

　　（起原：公司港股招股书）

　　粗略是因为“卖吊牌”太香了，连年来，公司专注于连锁销售和品牌运营，弥漫不波及坐褥加工标准。

　　据表露，公司在2022年4月关掉了自有工场，从此不再坐褥居品。当今，公司自营渠说念销售的居品，也沿路采购自委外加工商或制品供货商。

　　（起原：公司港股招股书）

　　也即是说，即便消费者去的是公司自营店，买到的亦然“贴牌货”。

　　投资方耐性破费，实控东说念主1.6亿元回购股份

　　风浪君还眷注的是：公司实控东说念主矍铄的对赌公约咋样了？

　　程序IPO前，李伟柱是公司第一大推进，合手股66.72%。李伟柱与其兄李伟蓬组成一致行径东说念主，兄弟俩的控股推进集团共计对公司合手股93.70%。

　　（起原：公司港股招股书）

　　据此前A股招股书，李伟柱曾与共计合手股3.91%的推进（“投资方”），包括永诚贰号、金玉福源、架桥合利、徐波、华拓至远、明阳投资，矍铄对赌公约。

　　（起原：公司A股招股书）

　　笔据对赌公约，若公司未能在2024年6月30日前在上交所或深交所挂牌上市或被其他上市企业并购，李伟柱需以现款回购投资方股权。

　　（起原：公司A股招股书）

　　趁便一提，对赌公约的领先矍铄日历是在2018年。因公司A股IPO一波又起，技能，李伟柱与投资方屡次修改条目，以推迟上市时辰。

　　2023年11月，公司除掉深交所IPO，并于2024年6月改说念港股，再行冲刺IPO。

　　鉴于A股IPO屡战俱败，投资方似乎最终失去了耐性，礼聘半途离场。

　　据港股招股书，2023年11月-2024年1月，李伟柱的控股推进集团不息受让上述投资方股权，波及对价共计约1.6亿元。

　　（起原：公司港股招股书）

　　已分成14亿，沿路股份日后可套现

　　话说归来，自掏腰包用于回购股份的这点钱，对于李伟柱李雇主来说，不外是洒洒水。

　　且看李雇主若何速即回血：仅在2024年上半年间，公司共计分成6.5亿元。

2024年3月，公司晓谕分成3.5亿，并于次月支付竣事。

 

2024年5月，公司再次晓谕分成3.0亿元。

　　此外，夙昔数年，公司不乏大额分成：

2020年，分成3亿元；

 

2021年，分成1.5亿元；

 

2023年，分成3亿元。

　　（起原：公司港股招股书）

　　综上，自2020年以来，程序IPO前，公司共计分成14亿元。当作对比的是，2020-2023年，公司估计行径现款流净额共计为12亿元。

　　从大推进角度来看，IPO前大额分成，是不思在上市后与中小推进分享之前的估计效力，在不影响公司估计流动性的前提下，尚属义正言辞。

　　但是据表露，程序2023年末，公司短期银行借钱为8400万元，均为年内新增。程序2024年3月末，短期银行借钱已增至3亿元。

　　（起原：公司港股招股书）

　　公司一边分成、一边借钱的操作，那就特别不厚说念了。值得正式的是，在本次港股IPO，公司恳求了H股全通顺。

　　（起原：公司港股招股书）

　　何为H股全通顺？

　　对于业务在内地的企业来说，通例的H股上市，是仅将部分股权以H股的花式刊行并上市，剩余未上市的内资股部分并不在联交所通顺。

　　而内资股一样由大推进所合手，由于其股票无法及时买卖，因此减合手、股份质押会特别困难。

　　直白来说，当H股全通顺后，公司现存推进的沿路股份，均可在禁售期满后解放套现。

　　激发如故到位，迎着大推进困难的小观点儿，诸位二级商场的投资者们，你们准备好了吗？

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